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[汽車之家 行業] 曾經的經銷商龍頭龐大汽貿正遭遇30年來最嚴重的經營危機。5月13日，公司發布《關于被債權人申請重整的提示性公告》，聲稱由于無法清償到期債務，債權人（北京冀東豐汽車銷售服務有限公司）已向法院申請對龐大汽貿集團股份有限公司進行重整。昨日，汽車之家從龐大內部了解到，法院是否受理龐大重整一事將在本月定論。

龐大集團作為中國首家登陸A股的汽車經銷商，接連遭遇經營虧損、股權凍結、經營困難、流動資金不足等問題，并被數十家法院起訴。根據《中華人民共和國企業破產法》，當債務人不能清償到期債物，債權人可以向人民法院提出對債務人進行重整或者破產清算的申請。而重整與破產清算的區別在于，重整是對債務人進行生產經營上的整頓和債權債務關系上的清理，以期擺脫財務困境，重獲經營能力。也就是說龐大有可能借此機會重新步入健康發展軌道，但也有可能因重整失敗而破產清算。

龐大集團董事長龐慶華之前在接受媒體對話時表示：“申請破產重整并不是因為龐大資不抵債，而是為了解決龐大的資金流動性問題。”他進一步解釋，“出現流動性問題的根本原因是龐大未能到期償還銀行債務，在銀行出現了違約，造成資金問題。”

作為一家大型汽車經銷商集團，龐大為何如此缺錢？傳統汽車經銷商屬于重資產企業，要利用銀行金融支持做銷售，高負債率是正常現象，越是大型經銷商集團越需要大量固定資產的投入。龐大自上市之后采取激進擴張策略，大量買地建店，在基礎設施建設上投入重金，還發展了汽車新零售、共享出行等新業務，帶來了更大的資金壓力。

2011年上市時，龐大集團超募資金達42億，其后多次定增、并發債融資，累計直接融資（股權融資和債券融資）高達198億。但這仍無法滿足龐大對資金的渴求，自2017年以來，公司多次在財報中提及陷入融資成本高、融資困難等困境，公司正常經營活動受到嚴重影響。

另一方面，近年來汽車銷量低迷，經銷商庫存指數居高不下，激烈的價格戰導致毛利下降，再加上貨幣政策收緊，經銷商的現金流問題正在被放大。同時，銷量不足也就無法達到廠家考核目標，無法拿到優惠返點，又進一步導致了虧損。

如此惡性循環，導致了今天的嚴峻局面。根據龐大發布的2018年財報，去年公司營業收入420.34億元，同比下降40.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-61.55億元，同比下降3003.23%，堪稱斷崖式下跌。業務持續低迷，再加上權益變動披露不實、隱瞞關聯交易、隱瞞公司涉嫌犯罪被司法調查，龐大股價一路暴跌，最高跌幅超八成。在前不久發布的2019年中國汽車經銷商集團百強排行榜中，曾經名列榜首的龐大已經跌至第9位。

為緩解資金壓力，龐大先后在2018年5月和8月兩次大規模出售旗下4S店：5家奔馳4S店以12.53億元出售給廣匯集團，9家4S店以10.93億元出售給大連中升。截至2018年末，龐大全國經營網點806家，較2017年末減少229家。

龐大還引入戰略投資者。2018年8月8日，龐大集團與天津五八汽車服務有限公司（姚勁波控制）達成協議，以5.95億元的價格轉讓公司5.5%的股份。

然而，“瘦身”未能實現自救。目前的結果來看，在汽車行業加速轉型和變革的大勢下，龐大集團已經處在命運的生死時刻。這一案例也映射出經銷商行業整體面臨經營成本日益增加，利潤不斷下降的困境。《2018年汽車經銷商生存調查》統計顯示，2018年經銷商新車毛利從2017年的5.5%下降到0.4%，經銷商的虧損面從2017年的11.4%增加到39.3%。進入2019年，經營狀況還將進一步惡化。此前，全國工商聯汽車經銷商商會秘書長朱孔源接受媒體對話時表示，一旦經銷商壓庫過度導致資金鏈出問題，那么最終造成的殘局將是覆水難收。

經銷商的經營困局，短期內似乎有利于消費者購買到價格更優惠的產品，但從長遠來看，將直接影響到售后服務的保障，實則弊大于利。而要解決經銷商的生存危機，最根本還是要在業務模式上增質提效，順應消費升級特點和行業發展方向。經銷商轉型已經進入攻關階段，地產商、科技公司等跨界勢力的進入給汽車流通業帶來了更大的想象空間，我們也期待龐大能夠順利度過此次難關。（文/汽車之家 李娜 鮑彬斌 閻明煒）