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[汽車之家 行業] 2019年9月19日，龐大汽貿集團股份有限公司（股票簡稱：*ST龐大）正式對外發布公告，已確定意向投資人增持公司股份的方案。

據悉，三位意向投資人深商控股（深圳市深商控股集團股份有限公司）、元維資產（深圳市元維資產管理有限公司）和國民運力（深圳市國民運力科技集團有限公司）中的一家或多家將在90日之內增持龐大股份，金額不低于3億元，不高于4億元，且增持后持有龐大股份不高于總股本的4.99%。

就在一個星期前，龐大剛剛確定重整意向投資人。龐大控股股東暨實際控制人龐慶華及其一致行動人等股東同意讓渡其持有的全部龐大集團股權，具體的重整計劃還在溝通當中。

2019年9月5日，龐大發布的公告顯示，北京冀東豐汽車銷售服務有限公司對龐大的重整申請已被法院受理。就此，龐大正式走上重整之路。龐大方面稱，截至目前，公司經營正常，債權申報、接管等重整工作也在按部就班推進。在9月17日收盤之時，龐大的股票已經跌至0.98元/股，低于公司股票面值。

這一輪增持或許可以緩解龐大資金鏈緊張的問題，但這也只能被看作維持企業繼續運轉的一小步。最新的債務逾期公告（及更正公告）顯示，龐大因經營業績下滑、流動資金不足，已經導致部分債務出現逾期。2019年以來，已有22筆債務逾期，借款金融機構或單位包括浦發銀行、民生銀行、工商銀行等多家銀行，以及多家融資租賃公司，逾期總額超過21億元，其中最大的一筆是北星（天津）汽車有限公司的10億元借款，早于2019年2月15日到期。

目前，龐大共擁有99家直屬分支機構和1275家子公司。其中，主要子公司中冀斯巴魯（北京）汽車銷售有限公司、龐大樂業租賃有限公司均處于虧損狀態。2019年1-6月，龐大營業收入102.56億元，較上年同期減少了-62.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-11.99億元，上年同期為2.59億元；截至6月30日，龐大歸屬于上市公司股東的凈資產僅為53.03億元，同比減少17.33%。

龐大危機早已埋下伏筆，只是在2019年集中爆發。2018年5月，龐大一度靠出售資產回籠資金，以改善盈利情況，包括將直接或間接持有的5家子公司股權轉讓給廣匯汽車、向天津中原星轉出多家利星行的股權等。對于龐大危機的解析有多種看法，總體來看集中在三個方面。

第一是業務轉型效果不突出。龐大一直以汽車經銷和維修養護為主，2012、2013兩年，龐大逐漸做大中高端品牌，強力布局奔馳銷售網絡，與富士重工合資設立斯巴魯汽車銷售公司，而彼時行業內新車銷售利潤增長的動力已經減弱。

2014年，互聯網銷售的興起、4S店品牌備案制的取消、行業內反壟斷的治理以及《汽車銷售管理辦法》修訂讓市場競爭更加激烈。此時，龐大已經開始加大汽車金融、二手車、保險、精品、延保、會員等增值服務發展力度，并連續多年積極拓展平行進口、上門保養、叮叮約車、叮叮泊車等新業務，甚至介入了所謂的“石墨烯機油”銷售業務。

龐大2018年年度報告（修訂版）中顯示，其當年新車銷售業務為347.7億元，占總營收420.3億元的80%以上，業務格局并沒有發生明顯改變。

第二是管理團隊不穩定，且未能融入新鮮血液。自2018年以來，龐大的高管團隊就不斷爆出辭職信息，也包括董事會秘書、證券代表等重要職位。

2018年先是副總經理蒿楊因退休辭職。進入2019年，蔡蘇佳、克彩君先后因到退休年齡辭去副總經理職務，孫大志、劉宏偉因個人原因辭去副總經理職務。公開資料顯示，目前龐大20余位高管中，多數都已接近或超過退休年齡，龐大急需引入年輕血液。

另外一個關鍵人物是龐慶華。2019年6月20日起，龐慶華不再擔任龐大董事長兼總經理職務，之后王玉生被選為代理董事長。變動的原因是龐慶華等多位高管此前未如實披露權益變動情況、未按規定披露關聯交易、未披露自身涉嫌犯罪被司法機關調查。因此，龐慶華被公開認定3年內不適宜擔任上市公司董事、監事、高級管理人員。2018年5月，龐慶華等人就已經受到過中國證監會的行政處罰。

第三是主營業務一直處于較低的盈利水平。最近的五個財年中，龐大最高歸屬上市股東的凈利潤出現在2016年，為3.8億元，而當年的營收高達660億元。從2018年起，由于資金鏈緊缺，龐大新車采購量不足，因此也未能達成廠家年度內各項考核指標，無法足額取得廠家優惠政策和返利支持，導致營業成本進一步上升、毛利持續下降。

面對危機，龐大一直積極尋求各方幫助，包括監管機構和金融機構的支持。2018年年報中，龐大提出，將分三個階段讓公司走出困境：一是危機化解階段，主要是各級政府及相關部門的支持、各級銀行監管部門的支持和司法機關的保護；二是“三恢復”階段，重點是恢復信心、恢復資金、恢復經營，這是整個風險化解最為關鍵的階段；三是重整提升階段，通過兩年時間，努力打造一支新隊伍和新龐大。然而現在，這些計劃都沒能變成現實。

2019年以來，龐大經營帶來的負面影響持續發酵，融資難、資金緊的狀況未得到緩解，已經嚴重影響了正常經營，龐大整車采購已經不能正常滿足銷售需求。龐大也在持續通過減員增效、處置資產等方式降低費用、回籠資金，下一步龐大的重整方向仍然是一個迷。（文/汽車之家 劉宏龍）