汽車行業周報-2025年第4周

[汽車之家 行業] 本周新勢力方面，賽力斯2024盈利扭虧為盈，第二日股價大跌5%，四季度銷量、利潤環比大幅下跌近30%，市場擔憂問界增長持續性。極越汽車員工補償到賬，開始為車主定金做退款登記。哪吒汽車桐鄉工廠復工，但未復產，資金緊張、零部件短缺。員工已經返回工廠主要打掃衛生，哪吒強調未來發展海外市場，但海外正面臨市場收縮問題。

供應商方面，寧德時代預計2024年凈利潤500億，處于市場龍頭地位，但不穩固。原因來自吉利、比亞迪自研電池向寧德施壓，插混開始成2025年主流，電池需求減少等多個因素。

海外方面，特朗普取消電動汽車鼓勵政策或電動車補貼，中國企業或有機會進入美國市場。德國純電車2024年同比出現大幅下滑，中國汽車品牌在德國的銷售雙位數大幅下跌，中國品牌存在感依然很弱。

1. 賽力斯2024盈利扭虧為盈，但市場擔憂問界增長持續性

2025年1月21日晚，賽力斯（ 601127.SH ）發布業績預告，披露信息：賽力斯預計，2024年實現營業收入1442億至1467億元，同比增長302.3%至309.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為55億至60億元，實現全年扭虧為盈。賽力斯在2023年錄得凈虧損24.5億元。

拓展閱讀：

1. 賽力斯成為國內第三家實現全年盈利的新能源車企

a. 除了比亞迪和理想汽車，賽力斯是國內第三家實現全年盈利的新能源車企，問界品牌功不可沒。

b. 2024年度公司銷售新能源汽車42.69萬輛，同比增長182.84%，主營業務收入取得較大增長，超額完成年度經營目標。

c. 2024 年僅小米、理想、零跑完成了年度銷量目標，完成率分別為 103.9%、100.1%、117.5%。此外，極氪、小鵬都接近完成目標，完成率分別為 96.6% 和 95%。

2. 華為和賽力斯開創行業從未有過合作模式，成功后被其他車企跟隨

a. 華為在合作中占據絕對主導地位，產品設計、定義、生產質量把控、銷售都由華為決定，問界產品還搭載華為智能汽車解決方案業務單元（下稱“車BU”）全套部件。合作前期，問界品牌本身甚至也屬于華為。

b. 問界品牌在發布之后第一年，即2022年的銷量超過7萬輛，令外界看到華為能力。

c. 在賽力斯標桿作用下，奇瑞汽車、江淮汽車和北汽集團先后與華為終端達成合作。華為終端與另三家車企合作的品牌分別為智界、尊界和享界。

d. 2023年12月，該合作模式定名“鴻蒙智行”。

3. 賽力斯與華為高度綁定是成功主因，但同樣蘊含風險，不可復制

a. 隨著鴻蒙智行其他品牌產品陸續上市，問界一枝獨秀的局面已經發生變化，多個品牌開始搶占華為資源。

b. 智界新車型R7于2024年9月上市，2024年累計交付接近3萬輛，大定訂單接近6萬個。

4. 4季度業績相比3季度大幅下滑，高速時刻已過

a. 賽力斯2024年第4季度營收和凈利潤明顯環比下滑。按照賽力斯業績預告數據計算，2024年第四季度，賽力斯營收介于375.7億至400.7億元，凈利潤介于14.6億至19.6億元。

b. 2024年第三季度，賽力斯營收和凈利潤分別為415.8億和24.1億元。

5. 斥資82億收購問界工廠-龍盛新能源，獲批

a. 公司通過向龍盛新能源租賃超級工廠用于生產問界系列智能電動汽車產品

b. 2024年9月，賽力斯發布公告，稱賽力斯擬通過發行股份的方式購買重慶產業母基金、兩江投資集團、兩江產業集團持有的龍盛新能源100%股權。

c. 龍盛新能源100%股權價值為81.64億元，經交易各方協商一致，同意本次交易龍盛新能源100%股權的最終作價為81.64億元。

6. 交易完成后，無需支付超級工廠租金

a. 本次交易完成后，龍盛新能源將成為賽力斯的全資子公司，賽力斯將獲得超級工廠的所有權。此次交易完成后，無需支付超級工廠租金，可持續改善公司經營性現金流。

b. 此次交易后，重慶小康控股有限公司持股24.53%，東風汽車公司持股20.05%，重慶渝安汽車工業有限公司（簡稱“渝安工業”）持股4.05%，重慶產業母基金持股為3.24%，兩江投資集團持股為1.98%，兩江產業集團持股為2.31%。

短評：

賽力斯已宣布入股引望，以115億元代價獲得引望10%的股權。但“華為汽車”光環不再僅屬于賽力斯獨一份，除了鴻蒙智行體系品牌，市面上使用華為系統的產品也會越來越多。

原本與華為合作是為了和問界一樣擁有差異性，現在又和其他車企站在了同一條起跑線。賽力斯作為華為合作標桿企業，面臨類似挑戰，它需要尋找到新的破局之道。