汽車行業周報-2025年第3周

3. 廣汽集團2024年凈利潤同比下降超七成，合資出現明顯三梯隊

1月10日廣汽發布業績預告稱，公司2024年歸母凈利潤為8億至12億元，同比降幅在72.91%至81.94%之間。

廣汽集團解釋稱，受行業價格內卷、競爭格局劇變等因素影響，公司汽車銷量下滑。廣汽集團曾于1月初披露，其2024年汽車銷量為200.3萬輛，同比下降20.04%。

拓展閱讀：

1. 上半年財務數據已大幅惡化

a. 公司第二季度實現營業總收入246.89億元，同比下降30.17%，環比增長14.48%；

b. 歸母凈利潤2.96億元，同比下降79.28%，環比下降75.75%；

c. 扣非凈利潤-10.25億元，同比下降180.86%，環比下降249.19%。

d. 毛利率較為穩定，2024年第二季度公司毛利率為6.35%，同比上升0.33個百分點。但凈利率持續下滑，從2019年的11.33%跌至二季度的只有2.65%。

2. 合資品牌，除了大眾和豐田，誰都有可能猝然退出

a. 據乘聯會統計，2024年前11個月，由一汽-大眾、上汽大眾、一汽豐田、廣汽豐田、東風本田、廣汽本田、上汽通用、東風日產等品牌組成的主流合資車企陣營，零售份額已下滑至27.6%。

b. 在五年前，該陣營的零售份額還保持在50%以上，歷史巔峰甚至達到60%。如今，相同的份額被自主品牌掌握。

c. 豪華車領域，以北京奔馳、華晨寶馬、一汽奧迪、上汽奧迪等為代表的傳統豪華車陣營，2024年前11個月零售份額也進一步下降至12.1%。同年三季度，新勢力品牌理想汽車的交付量甚至已超過BBA（奔馳、寶馬、奧迪）。

3. 除了一汽豐田，其他合資品牌銷量都下跌

a. 2024年，除一汽豐田完成80萬輛銷量目標，并比2023年多賣181輛，其余合資車企均有下降，降幅從2%到40%之間。

b. 2024年，自主品牌在新能源乘用車市場零售占比近九成，其余部分，特斯拉獨占半邊天。而合資品牌賴以生存的燃油車市場份額則在進一步收窄，預計2024年零售降幅為15%。

4.三菱、鈴木等曾經退出中國

a. 此前，鈴木、三菱、謳歌等品牌因銷量過低已退出中國市場，如今合資品牌集體受挫，讓外界對跨國車企的去留更為關切。

b. 隨著行業洗牌加劇，那些銷量過低、盈利水平較差的企業勢必會退出。

5. 當前合資企業銷量分為明顯的三個梯隊

a. 第一梯隊：一汽-大眾和上汽大眾，銷量超百萬輛；

b. 第二梯隊：銷量突破70萬輛的一汽豐田和廣汽豐田，其次是60萬輛級的華晨寶馬、東風日產、一汽奧迪、上汽通用等品牌。

c. 第三梯隊：年銷量普遍不超過15萬輛，比如北京現代、神龍汽車、長安馬自達，至于豪華車陣營的凱迪拉克、林肯、英菲尼迪，銷量則更為邊緣。

6. 邊緣的合資車企年銷甚至不足萬

a. 旗下擁有東風標致、東風雪鐵龍兩個品牌的神龍汽車，2024年前十個月累計僅為5.6528萬輛，甚至不及比亞迪海豹07單款車的同期銷量。英菲尼迪同期累計銷量則不足2000輛。

7. 合資品牌躺著賺錢日子過去了，不敢退出，留下又難受

a. 通用汽車為例，2024年三季度營收487.6億美元，同比增長10.48%；凈利潤30.56億美元，同比微降0.25%。但在中國市場，該公司三季度卻是虧損1.37億美元。

b. 瑞銀介紹，過去十年，合資車企總共平均每年在中國賺取的凈利潤約為1500億元，但在過去兩年情況并不樂觀，2023年凈利潤下降約三分之一，2024年上半年則進一步下跌近50%。

c. 在產能方面，中國本土品牌的產能利用率過去幾年從65%爬升到了84%。同一時間，主流合資品牌產能利用率卻從73%跌到了56%。

d. 退出中國聽起來簡單，但代價是難以估量的。拋開利潤，退出中國市場還將讓企業對最新、最前沿的技術把握變得遲鈍，長遠來說對于國際車企的發展并不是有利的選擇。

e. 中國合資品牌匯總圖：

短評：

作為國際化的受益者，中國汽車市場不僅不能排擠外資，反而要繼續擴大和深化開放合作，為跨國企業“立足中國，開拓全球”培養土壤，充分發揮智能網聯新能源汽車先發優勢，與跨國企業一道，共同推動全球汽車產業電動化、智能化、低碳化發展。

上汽集團與大眾汽車集團在上海簽署延長合資協議，將上汽大眾的合資期延長至2040年。除了鞏固燃油車市場地位，合資車企正在豐富產品技術路徑，推出更多符合市場需求的插混以及純電車型，強化產品智電能力。